batampos – Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ditutup menguat 135,86 poin atau 2,66 persen ke level 5.250,90 pada perdagangan Kamis (12/11). Penguatan tersebut terjadi di tengah dinamika politik nasional menyusul pengunduran diri Wakil Presiden Gibran Rakabuming Raka.
Berdasarkan data perdagangan, sebanyak 496 saham menguat, 115 saham melemah, dan 105 saham bergerak stagnan. Frekuensi transaksi tercatat sebanyak 1.500.140 kali, dengan kapitalisasi pasar mencapai Rp8.968 triliun.
Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, mengatakan, pasar saham pada awalnya dapat merespons positif isu pengunduran diri pejabat melalui kenaikan jangka pendek.
Menurutnya, pasar keuangan cenderung tidak menyukai ketidakpastian. Kejelasan mengenai kepemimpinan dan proses hukum dapat memberikan gambaran bagi investor dalam mengukur risiko.
"Dalam kurun beberapa hari, investor asing umumnya memilih menahan diri atau mempercepat aksi keluar modal (capital outflow) sementara waktu untuk melihat bagaimana peta stabilitas politik terbentuk," ujar Nafan saat dihubungi JawaPos.com, Kamis (12/11).
Selain dinamika politik, penguatan IHSG juga tidak terlepas dari respons pasar terhadap hasil evaluasi Morgan Stanley Capital International (MSCI).
Nafan menilai, penguatan indeks setelah pengumuman MSCI menunjukkan bahwa pergerakan pasar tidak semata-mata ditentukan keputusan lembaga penyedia indeks global tersebut. Besarnya risiko yang sudah diantisipasi investor sebelumnya juga turut memengaruhi respons pasar.
Pelaku pasar diduga telah melakukan penyesuaian portofolio dan mengantisipasi potensi tekanan terhadap saham-saham terdampak. Dengan demikian, ketika pengumuman resmi dirilis, tekanan jual tidak sebesar yang sebelumnya dikhawatirkan.
"Dalam perspektif pasar modal, kondisi ini juga dapat memicu fenomena relief rally, yakni penguatan pasar ketika ketidakpastian yang sebelumnya membayangi akhirnya memperoleh kejelasan," ujarnya.
Nafan memaparkan sejumlah faktor yang turut menopang ketahanan IHSG. Pertama, hasil evaluasi MSCI relatif telah diperkirakan investor, terutama terkait potensi perubahan klasifikasi saham BRMS dan BRPT.
Kedua, dampak penyesuaian komposisi indeks atau rebalancing terhadap IHSG secara keseluruhan berpotensi lebih terbatas. Sebab, tekanan jual diperkirakan terkonsentrasi pada saham-saham yang mengalami perubahan komposisi indeks.
"Apalagi, implementasi perubahan indeks baru efektif pada 1 Desember 2026, sehingga belum menimbulkan kewajiban penyesuaian portofolio secara langsung pada saat pengumuman," ucapnya.
Ketiga, terdapat peluang terjadinya technical rebound dan aksi beli saham pada harga murah atau bargain hunting setelah IHSG mengalami tekanan cukup dalam sebelumnya.
Meski demikian, Nafan mengingatkan penguatan indeks tidak serta-merta menunjukkan pulihnya kepercayaan investor asing secara menyeluruh.
Keputusan MSCI mengeluarkan BRPT dari MSCI Global Standard serta memindahkan BRMS ke kategori Small Cap, tanpa menambahkan saham baru ke kategori Standard, masih menjadi catatan negatif bagi persepsi investor terhadap pasar modal Indonesia.
Karena itu, penguatan IHSG dinilai lebih mencerminkan respons jangka pendek terhadap risiko yang telah diantisipasi. Kondisi tersebut belum berarti persoalan transparansi dan kelayakan investasi di pasar modal domestik telah terselesaikan.
"Keberlanjutan penguatan IHSG tetap akan sangat bergantung pada konsistensi reformasi pasar modal, peningkatan transparansi kepemilikan saham, perbaikan likuiditas, serta kembalinya kepercayaan investor asing," pungkasnya.(*)
Editor : Cipi Ckandina